今年医药怎么走？看基金四季报中的投资线索

今年医药怎么走？看基金四季报中的投资线索

大家好，这里是信达澳亚基金的播客。

近期，公募基金公布了2023年的四季报。基金季报中的4.4章节是值得我们反复阅读的。这一部分内容是基金经理在季报里要亲笔写的内容，是要告诉基金投资人，在过去的这一个季度，基金经理采取了怎样的投资策略，他对市场是怎么看的，为什么会在过去的一个季度中采取了这样的操作和调整，以及对未来市场的一个展望，告诉投资者未来可能会做怎样的投资。

基金经理杨珂是深耕医药及大消费赛道的一名选手，在四季报中，杨珂也发表了她对于相关行业的看法。

杨珂指出：2023年第四季度，医药指数，先涨后跌。股价表现最好的领域，聚集在创新药板块，此外，低估值、出海逻辑以及具备事件催化的标的，成为市场的追逐的热点。形成这一结果的原因分析如下：首先，7月底开始的医疗反腐，使得以院内销售为主的公司，面对较大的压力；其次，院外市场，由于受到经济大环境的影响，需求较弱；最后，股价难以在业绩层面获得支撑，市场按照排除法需要寻找新的逻辑。许多个股的价格提振并不是由基本面推动，更多是来自市场情绪和资金的选择。

外部环境的改变，无论是渐进式还是突变式地发生，身处其中的个体，都需要做出相应的改变，物竞天择，适者生存。个人是这样，公司是这样，国家也是这样。针对投资，我们的研究需要迭代，以适应新的外部环境。无论是大环境的下行压力，还是医疗反腐，都会打破过去通行的行业规则或惯例，未来机遇和挑战将并存，部分不能适应的公司将被淘汰，产品和服务有更强竞争力的企业将在变化中前进。对于医疗反腐的影响，市场产生了较大的分歧，我们依然在密切跟踪，竭尽全力让主观认知更加贴近客观事实，股价和基本面大幅背离的时候，往往蕴藏着宝贵的投资机会。

在方法论方面，杨珂较少将注意力放在市场情绪和偏好的分析，而将更多的精力和时间用于自下而上研究个股，研究的核心维度包括公司业绩增长的持续性，终端需求和竞争格局的变化，企业的长期竞争力等。作为投资人，绝不能孤立的看待单个公司，或是刻舟求剑，主观地认为过去的成功可以在任何情况下复制，而更需要深刻的理解外部环境的变化，以及促成这一变化的原因。杨珂认为，研究为一切之根本。

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信达澳亚理财主播：艾米莉

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