今日要点速览：
1、目前券商自营和资管债券配置情况？
2、产业在线5月空调数据点评；
3、如何看待未来白酒行业的发展。
非银：《关注券商自营和资管债券配置情况》
债券是券商自营和集合资管重要配置方向。自营方面，截止至2018年全行业自营规模2.61万亿，其中债券自营规模1.78万亿，占比68.2%，考虑到债券自营会通过卖出回购进行杠杆投资，经测算杠杆倍数大约在1.5-2.0倍，因此在2倍杠杆假设下，预计本金规模大约为0.89万亿；资管方面，以集合资管为代表的主动管理类产品是我们重点跟踪对象，截止至2018年全行业券商集合资管规模为1.91万亿，从上市券商中集合资管配置结构来看，债券类占比大约在65%，对应规模则为1.24万亿，资管新规要求开放式公募杠杆不得高于140%，假设债券头寸用足140%的杠杆，对应卖出回购规模大约在0.35万亿。综合来看，自营+集合资管合计卖出回购头寸预计规模在1.24万亿，占行业当期净资产比重约为65.8%。
风险提示：1. 交易规模和佣金费率下行；2. 债券和质押出现信用风险。
证券研究报告：《关注券商自营和资管债券配置情况》
对外发布时间：2019年6月18日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：周晶晶 SAC编号：S0490514070005
家电：《内销同比小幅回落，行业均价止跌反弹》
景气平淡叠加高基数，内销同比小幅回落：在天气因素拖累下，5月终端需求仍较为平淡，叠加去年同期内销出货为历史最高的基数背景，当月内销小幅负增长；龙头安装卡增速也有所放缓，美的增长8%仍领跑行业，格力预计基本持平；后续来看，尽管6月销量高基数压力仍存，但年中大促已带动近期终端零售增速环比改善，6月内销增速或无须过于悲观，且下半年行业内销高基数效应逐渐减弱，综合全年内销稳健增长较为确定。美的销量表现优异，行业均价止跌反弹：5月各龙头内销增速环比放缓且延续分化表现，美的当月内销增速环比下滑但仍领跑行业，且累计增速表现优异，而格力及海尔内销当月同比有所下滑；短期因美的及格力策略差异造成的格局扰动无须过忧，行业格局长期稳定仍较为确定；此外，5月行业均价已转为小幅正增长，其中格力、美的、海尔及奥克斯当月均价分别同比7.31%、-2.34%、4.24%及0.96%，行业整体价格体系仍较为稳定。
风险提示：1、 行业需求不及预期； 2、原材料价格大幅上涨。
证券研究报告：《内销同比小幅回落，行业均价止跌反弹》
对外发布时间：2019年6月19日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002
食品：《白酒量价维度再探讨：量稳价升，分化延续》
无论是从国家统计局公布的全行业口径还是上市酒企口径数据来看，白酒行业收入增长的核心驱动力逐渐从量增切换为价增，这与当前宏观经济增速放缓、白酒行业进入存量竞争阶段、白酒消费趋向品牌化的趋势相吻合，其中品牌优势凸显、质地更优、定价权更强的上市酒企更为受益。因此在本轮白酒周期中，上市酒企整体收入增速（平均约24%）好于全行业（平均约12%），且上市酒企整体的吨价至少是全行业的1.5倍，相对全行业具备较高的溢价率。但从占比看，上市酒企整体的收入和销量占全行业的比重仍然不高，2018年分别为35%、12%，保守测算在不考虑行业总量扩容仅在需求向品牌酒企集中的趋势下，未来5年上市酒企的整体收入复合增速预计仍能维持双位数增长。
风险提示：1. 需求不达预期； 价格调整过快抑制实际需求；2. 限制性政策调整；行业竞争加剧。
证券研究报告：《白酒量价维度再探讨：量稳价升，分化延续》
对外发布时间：2019年6月19日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：董思远 SAC编号：S0490517070016
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