今日要点速览：
1、河北水泥企业实施夏季错峰生产对板块的影响；
2、从中观视角看快递网络发展趋势；
3、并购重组政策的变化对券商板块影响几何。
建材：《河北夏季错峰为供给托底，需求持续发力献更大弹性》
供给托底，需求加速，区域价格可多一份期待。市场担心环保限产放松趋势压力下，河北区域水泥供需关系走弱对价格带来一定压力，我们认为可乐观一些：首先，不定期环保限产仍会发生，如唐山近期限产再次升级；其次，柔性限产不等于必然放松，部分地区虽提出了超低排放豁免停窑条件，但区域企业大多数很难达到此标准，因此供给趋严大逻辑不变，只是沿着利于环保排放达标的大企业这一方向演绎，再如唐山去年提出非采暖季错峰生产30%，今年则是针对不同片区不同时段做了详细要求，因此执行落地的可行性更高。而需求层面看，河北市场今年需求复苏较为明显，前5月水泥产量同比增长19.8%，5月单月产量同比增长16.3%，旺季水泥产量增长更多是需求真实反映，我们跟踪判断主要是区域重点工程启动较快，同时基建大项目往往更具持续性，因此我们对全年乃至明年的水泥需求都怀有期待。中期来看，雄安新区乃至京津冀一体化是国家顶层战略，因此需求潜力和空间具备，而市场龙头整合下的秩序优化有望在未来1-2年逐步体现到区域价格的韧性中，而中期环保提标下小企业的加速出清有望给供给再上一道枷锁，因此京津冀水泥市场有望成为全国最好的区域。
风险提示：1. 华北需求持续性不强； 2. 夏季错峰生产执行不严。
证券研究报告：《河北夏季错峰为供给托底，需求持续发力献更大弹性》
对外发布时间：2019年6月24日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
交运：《从中观视角看快递网络发展趋势》
我们基于邮政业发展年度统计公报数据，首次从行业中观层面，对快递网络的网路质量、订单密度及网点效能等三个方面的发展做了初步分析，并指出网路结构优化和网点多元化是未来快递网络的主要发展趋势。
网路趋于成熟，优化重于扩张。根据邮政业发展统计公报数据，全国快递服务网路1数量近年来呈现上升趋势，这意味着经过20多年的发展，国内快递网路建设已趋于成熟，网络连通度大幅提升。而2018年网路数量的下降，一方面由于中小快递退出市场，另一方面则由于头部公司优化路由。从单程路网平均长度来看，随着网路数量的增加，平均网路长度呈现下降趋势，网路密度得以加强。未来快递网路将逐步从规模扩张转向结构优化。
风险提示：1. 欧美经济复苏受阻；2. 原油价格大幅上涨；人民币汇率风险；3. 快递行业爆发恶性价格战。
证券研究报告：《并购重组吐故纳新，QFII等投向或持续扩容》
对外发布时间：2019年6月23日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
非银：《并购重组吐故纳新，QFII等投向或持续扩容》
并购重组或迎放松，监管周期中券商配置价值凸显。1）证监会就修改《重组办法》征求意见，包括取消重组上市认定标准中“净利润”指标，上市公司控制权变更“累计首次原则”计算期从60个月缩短至36个月，允许符合国家战略的高新技术产业在创业板重组上市和恢复重组上市配套融资。并购重组常态化将推动再融资市场回暖，增厚行业盈利空间。2）展望2019下半年，券商在资产负债表修复和监管政策催化下有望迎来业绩和政策的共振。3）当前板块PB估值大约在1.7倍左右，估值具备一定性价比。
风险提示：1. 融资政策进一步收紧；2. 保障型产品销售不及预期。
证券研究报告：《并购重组吐故纳新，QFII等投向或持续扩容》
对外发布时间：2019年6月23日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：周晶晶 SAC编号：S0490514070005
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