最近最大的新闻就是川哥上期文章《近期“最火”的四大交易（026期）》当中提到的“疯狂的苹果期货”，现在又冒出了新的“黑马”。
说到4天两个涨停，若是在股市，似乎不算什么，但是在期货市场，就厉害了，大家都知道，期货一般都是带十倍左右杠杆的，4天上涨10%，若是满仓，则本金已经翻番了。这个品种就是曾经在09-11年最为“火爆”的棉花期货。
定义
棉花期货即以棉花作为标的物的期货交易品种，是在郑州商品交易所上市交易的农产品期货合约。
分类
根据棉花物理形态的不同，分为籽棉和皮棉。棉农从棉棵上摘下的棉花叫籽棉，籽棉经过去籽加工后的棉花叫皮棉，通常所说的棉花产量，一般指的是皮棉产量。
供给
主要由三部分组成：
A前期库存量，它是构成总供给量的重要部分，前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺价格上涨，供应充裕价格下降。
B当期生产量。在充分研究棉花的播种面积，气候状况和生长条件，生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后，对当期产量会有一个较合理的预测。
C进口量。实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。因此，应尽可能及时了解和掌握国际形势，价格水平，进口政策和进口量的变化。
另外，影响供给的一般因素还有：生产能力、生产商的总数、替代品的相对生产成本、社会风俗习惯以及国家宏观政策等。
需求
通常由国内消费量、出口量及期未结存量三部分组成：
A 国内消费量。它并不是一个固定不变的常数，受多种因素的影响而变化。主要有：消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府收入与就业政策等。
B 出口量。在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应量；反之，出口减少会增加国内市场供应量。
C 期末结存量。这是分析棉花价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加，则表示当年供应量大于需求量，价格就可能会下跌；反之，则上升。
影响需求的因素还有：消费者的购买力，消费者偏好，代用品的供求及价格，人口变动，商品结构变化及其它非价格因素等。
当然影响棉花价格的因素还有很多，如经济波动周期、金融货币因素（利率、汇率）、政治因素、政策因素、自然因素、投机和心理因素等，但这些因素最终都是通过供求影响价格的。
利好
当前棉花市场利多重重，包括种植面积有望下降、天气因素或影响棉花产量及质量、国储库存有望降至低位以及国际美棉天气、种植因素等，棉价后续继续上涨可能较大。
天气
近日新疆气象台发布寒潮霜冻预警，大风灾、寒潮雨雪都对新疆各地棉区产生了不同影响，这次低温天气会对棉苗生长造成一定负面影响。新疆每年4至5月都会遭遇不同程度的降温大风灾害，造成部分区域棉田的棉苗受损，有些棉田甚至需要重新播种。目前具体受灾程度有待继续观察。据了解，棉苗出土的1个月内如果遇到寒流或低温多雨，则容易感染立枯病，从而大量死苗，并对后期棉花产量和质量造成致命打击。
面积
从种植情况来看，近日中国农业农村部报告公布，2018/2019年度，中国棉花播种面积为3187千公顷，低于此前市场预期，并较上年度减少4.9%。
抛储
今年抛储多为2012年、2013年收储棉花，其价格优势突出，市场需求较大，预计本年度抛储量在200万吨以上，抛储前国储库存在525万吨，今年后，国储库存将进入低位区间，为棉价上行带来支撑。
缺口
在消费量不变的情况下，中国每年有大约300万吨左右的产销缺口，一般通过库存或者进口来弥补。而随着库存有效降低，保障国内棉花供应的压力将落在进口上面。但从目前的国际棉市来看，依然不乐观。
进口
近年来，美棉进口量在我国五大进口国中持续占据首位。2017年1-12月我国共进口棉花115.3万吨，其中美棉进口量50.63万吨，为进口总量的44%，占据进口总量的半壁江山。位居二、三位的是澳大利亚和印度，进口量分别为25.8万吨、11.21万吨，占进口总量的22%和10%。
美棉、澳棉需求强劲，市场担忧得州天气，国际棉价上涨，中美经贸磋商达成共识，不打贸易战。同时，中美双方同意有意义地增加美国农产品出口，或将加速下年度美棉超卖速度。目前美棉价格已经创出4年来新高。
全球库存下降
5月市场关注的2018/2019年度预测报告发布，供需平衡表相对2017/2018年度有所收紧。中国继续去库存带动全球棉花库销比下降，为中长期棉价上涨打下基础。
值得关注的是，美国农业部(USDA)预测的2018/2019年度报告主要基于趋势单产，非实地调研测产得出的结果。今年得州自种植季以来持续干旱，干旱情况预计到6月底才会略有缓解，目前干旱情况对单产的影响尚未体现在预测报告中，市场预期USDA存在再度下调美棉产量的可能，在其他因素不变的情况下，这会带动美国、全球库销比数据进一步下调。
另一方面，国内长期的供应缺口靠国储棉弥补或难以为继，对郑棉远期合约形成支撑。中国的棉花年实质供应缺口接近300万吨，在2019年之前仍可由国储棉弥补，但最终靠增加进口来弥补，预计今年下半年或明年，相关政策会逐渐明朗。此外，储备棉去库存后期，随着时间的推移，长期供应偏紧会愈发突出，全球棉价重心有望整体上移。
总体而言，目前郑棉的上涨幅度很大程度取决于天气、后期的用棉缺口以及棉花结构性问题。但也不可忽视，下游纺企的传统需求旺季已经接近尾声，而目前的棉花商业库存同比仍然偏高，对市场的多头氛围有所打压，大幅的拉涨或压缩上涨的时间。上涨可期，但也仍需谨慎。
川哥观点：
围绕着“天气”的炒作，先是“疯狂的苹果”，现在轮到了沉寂已久的棉花。期货市场，一旦形成“趋势”，就不会轻易扭转。我们在关注这个热点的同时，也需要考虑会给哪些上市公司带来新的投资机会和更好的业绩。棉花价格的上涨，显然利好上游的生产型企业，对下游的纺织企业形成一定的利空。
潜力上市公司：
冠农股份（600251）；
新赛股份（600540）；
新农开发（600359）；
敦煌种业（600354）。
写在最后：
我写这个公众号的目的，就是希望通过每周两篇的高质量报告，“春江水暖鸭先知”，帮助大家早知经济冷暖，提前做好自己的资产配置计划。
作为一个22年的投资人，川哥深知做好每一个投资决策的不易。尤其是在这个全球经济愈加一体化的时代，保持对国际政经新闻的敏感，是一个合格的投资者所必备的技能。
保持学习和开放的心态，才能抓住时代的浪潮和大势！希望大家每次收听时候都能有所收获，你的分享和转发就是对我最大的鼓励！
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