近期“最火”的四大交易（026期）

相关背景：

最近几周，有四种交易是投资者非常热衷、甚至可以说是“火爆”的，分别涵盖了股票、债券、外汇和期货，四大领域。

美银美林最新基金经理调查显示，做多科技股、做空美国国债和做空美元，目前是三大最拥挤的交易。川哥再加上一个“苹果期货”，构成了近期“最火”的四大交易。

内容梗概： 

首先，做多科技股。

根据美银美林的报告，买入FAANG-BAT（即Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet、百度、阿里巴巴和腾讯）是最受欢迎的交易。

巴菲特继续增持苹果股票，已经成为苹果公司第二大股东；索罗斯增持奈飞、建仓做多亚马逊。

科技股的走向已经基本主导了美股的走势。科技股自2017年初以来在标普500指数的总回报中,占比高达43%。最新公布的一季度业绩,各大科技股更是远超市场预期，为美股估值提供了进一步的支撑。

此外，税改以后可能从海外调回的大量现金，很大一部分也将用于美股的回购，为美股提供进一步的支撑。苹果是一季度回购力度最大的公司，超过220亿美元的回购规模，远超其他美股公司。

但是，尽管巴菲特和索罗斯在大力做多美股，另一个“大佬”桥水，在一季度已经将美股净多仓从今年早些时候的120%的比例，降至其资产规模的10%左右。据报道，现在桥水美股的仓位可能已经变成了净空仓。

桥水看空美股，主要原因是担心美联储造成流动性紧缩，现在美股的估值很大程度上是由宽松政策所推动的。

根据持仓报告显示，桥水在卖出美股的同时，仍然持有巨额的黄金仓位。

其次，做空美债。

本周以来，十年期美债收益率持续交投于3%上方，甚至七年来首次突破3.1%。同期，美股整体呈现下跌态势。

在这种关键时刻，美银美林在其基金经理调查报告中提出了一个投资者当前最关心的问题：十年期美债收益率升至多高的水平会刺激你将资金从股市转移至债市？

掌管着6430亿美元的223位基金经理的答案中值是3.6%，高于上次调查的3.5%。

高水位的美债收益率对于经济而言可能并非好事。“老债王”Bill Gross此前警告，美国经济无法承受十年期和三十年期美债收益率水平超过3.25%，五年期收益率超过3%同样如此。

他提醒，30年期美债收益率保持了30年之久的下行趋势已经快要被突破了，收益率趋势上限在3.22%，当前水平只比这个低了4个基点。

投资者们似乎已经迫不及待要从中获利了。美银美林首席投资策略师表示，随着美债收益率升破3%，投资者更有可能加大做空力度，而不是减少空头头寸。

这种预测与市场行为一致。美银美林对基金经理的这份调查报告还显示，5月，投资者们蜂拥做空美债，使得这种交易成了第二大流行的交易。

CFTC（美国商品期货委员会）持仓报告也显示，美国整条利率曲线上聚集的投机性空仓规模达到了前所未有的水平，空仓规模高达约1170亿美元。

从市场情况来看，空头们取得了很好的回报。近日美债价格持续重挫，收益率显著走高，10年期美债收益率突破3.1%整数位心理关口，为2011年以来最高水平，逼近当年7月8日高位3.1805%。

另外，川哥发现，美债做空者还有一个“强力外援”——日本。

日本的美债持仓一度在2014年11月达到峰值，随后一路下降，目前已累计减持1980亿美元，三月份日本所持美国国债规模，环比下降160亿美元至1.04万亿美元，创七年新低，减持幅度较前月翻了约一倍。

日本的减持美债举动，说明日美之间的“贸易战”已经打响。

安倍政府面临战略上的抉择：是真正融入亚洲，还是被特朗普要挟，继续夹着尾巴做人？

最近种种迹象显示中美、日美关系，因为贸易问题逐渐趋冷的同时，中日关系已经开始升温。

第三，做空美元。

在美银美林对投资者的调查当中，认为下一次经济衰退会在2019年下半年发生的投资者比重最大，其次是2020年上半年。84%的投资者都认为未来两年会有一场衰退降临。

当然，弱势美元还有政治因素、贸易因素和美国财政赤字等多重因素的影响。

美联储的加息，再加上美国政府的财政赤字，这两条叠加，有可能造成美国经济的衰退。而一旦出现衰退，美元进入长期熊市则不可避免。

特朗普政府希望振兴美国制造业，实现减少贸易逆差的目标，也不会希望美元长期处于强势，弱势美元更有利于特朗普目标的达成。

第四，做多苹果期货。

最近，国内资本市场最火的并不是某只股票，是苹果期货。苹果期货主力合约1810，近期出现疯狂上涨走势。

5月16日的苹果期货成交量，更是达到了惊人的3579亿元，2倍于上证指数全天成交量，可见市场的热度与疯狂程度。

细看苹果1810近期走势，自2018年2月22日创出上市新低5841元，到5月16日盘中的上市新高9235元，期间累计涨幅已高达58%。市场人士感叹，在一个十倍杠杆的市场下，在不到3个月时间里涨幅超50%，是非常少见的。

苹果主产区在4月份受低温冻害减产，是本次苹果期货大涨的直接原因。

苹果期货的本次上涨，可谓是占尽了天时、地利、人和，是农产品天气炒作的又一范例。

在苹果关键的开花期，遭受了倒春寒和持续降雨。这直接影响到今年苹果的生长。

灾害正好发生在苹果的主产区——陕西、山西、甘肃，这三个地区的红富士苹果产量占全国产量的1/3。

作为一个刚上市的期货品种，交易所和市场参与者均给予了非常高的期望和关注度。随着通胀预期升温，农产品今年整体被给予较高的期望。

截至目前的行情，苹果和2010年的棉花及2012年的美豆11月的走势非常类似，都是因为天气原因引发行情，进而突破关键的技术阻力，之后展开了一波凌厉的上涨行情。

农产品是典型的供给价格弹性较大的商品，其生长期的天气炒作往往引发大行情，天气炒作最大的特点就是买预期，在预期被证伪或者改变之前，市场很难被逆转，而刚上市的苹果期货非常适合这种操作。

进入9月份，随着苹果的收割，市场对苹果产量的炒作接近尾声，市场大概率会出现“买预期，卖事实”的情况，苹果价格自高位回落，也即所谓的农产品的收割季节行情。但是，如果交割很少，市场从炒作产量变成炒作交割，特别是2019年的5月和7月合约很可能又复制今年的走势。

综合以上的分析，结合历史上几次大的农产品的天气炒作行情，本次苹果的强劲上涨很可能会持续到8、9月份。

上述4种近期“最火”的交易当中，短期内没有赚钱的，应该是做空美元的交易，毕竟美元指数近期在走高。但是长期看，美元的确有走弱的逻辑和理由。

做空美债和做多美股，短期内可能出现同时上涨的现象。但从中期看，这两大交易是矛盾的，不可能都对。一年内就能看出，必定有错的一方！

短线最赚钱的，毫无疑问是做多苹果期货的交易。川哥一个朋友的真实案例：

这哥们130万的账户，在陕西产地调研之后，5月4日进场，用不足半仓做多苹果1810合约，9天后的最高点，账户总资产达到490万，收盘410万。

他的原话是：睡一觉起来，账户多了80万，再睡一觉起来，又多了100万。苹果，涨得让人怀疑人生！

川哥观点：

无论是做长线投资，还是中线或者短线投资，也无论是做股票投资、还是债券、外汇或者期货投资，再无论是国内还是跨境、跨市场投资，一定要有充分的逻辑和理由，结合政经形势、宏观分析以及现场调研，才能提高投资胜率。做到“知其然，更知其所以然”……

写在最后：

我写这个公众号的目的，就是希望通过每周两篇的高质量报告，“春江水暖鸭先知”，帮助大家早知经济冷暖，提前做好自己的资产配置计划。

作为一个22年的投资人，川哥深知做好每一个投资决策的不易。尤其是在这个全球经济愈加一体化的时代，保持对国际政经新闻的敏感，是一个合格的投资者所必备的技能。

保持学习和开放的心态，才能抓住时代的浪潮和大势！希望大家每次收听时候都能有所收获，你的分享就是对我最大的鼓励。