今日要点速览：
1、2019上半年商品房销售分化加剧；
2、煤电去产能持续推进，存量火电出力空间提升；
3、从F-35战机的量产看国内航空产业链成本降低。
地产：《2019年上半年——商品房销售分化加剧，一二线城市持续向好》
2019年上半年，房地产市场整体趋势较为平稳，但商品房销售分化明显。其中，一二线城市商品房成交量大幅提升，而三四线城市销售承压。核心房企2018年预收账款充足，利润率较为稳定，盈利增长预期并未出现显著改变，长期配置性价比凸显。一线城市成交持续火热状态，累计成交同比增长31.1%。从趋势来看，年初至今四大一线城市成交面积均有不同程度的上涨。截至6月28日，二线城市累计成交面积同比增长29.5%。通过比较全国商品房销售面积增速与剔除30大中城市之后的销售面积增速，发现除了2019年1-2月，自3月以来，剔除30大中城市之后的商品房销售面积累计增速持续低于统计局口径。
风险提示：1、房地产政策或存不确定性；2、行业流动性情况或存不确定性。
证券研究报告：《2019年上半年——商品房销售分化加剧，一二线城市持续向好》
对外发布时间：2019年7月1日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：吕聪 SAC编号：S0490519060004
电力：《煤电控新增去产能持续推进，保障存量火电出力空间》
自供给侧改革推行以来，我国火电新增装机增速显著放缓，煤电落后产能持续淘汰。2019年4月30日，国家发改委发文要求各地区制定落后煤电机组2019年度煤电淘汰落后产能计划。据统计，当前已有河北、黑龙江、江苏、河南、山西五个省份对2019年煤电淘汰做出了指引，装机容量合计519.4万千瓦，考虑到大部分省份尚未披露关停计划，2019年全国煤电关停淘汰装机有望超过2018年（1197万千瓦）。虽然当前清洁能源发电较为强势掩盖了供给侧改革对火电利用小时的正面影响，但从全年与长期来看，煤电装机规模有望持续得到有效控制，利好符合当前环保与能耗等要求的存量火电机组出力空间提升。
风险提示：1、电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；2、煤炭价格出现非季节性上涨风险，来水持续偏枯风险。
证券研究报告：《煤电控新增去产能持续推进，保障存量火电出力空间》
对外发布时间：2019年6月30日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003
军工：《“铸剑”海外专题系列（一）：从F-35战机的量产看国内航空产业链成本降低》
从美国新型号F-35战机来看，从2007年型号开始下线到2018年产量已达91架，包括美国洛•马等产业链内的各家公司充分受益单一型号放量带来的业绩提升及成本降低带来的利润提升。从我国军工产业链下游来看，目前军品装备的下游企业单一来源采购仍主要以成本加成法为主，下游军工企业利润率普遍低于美国企业。从产业链中上游来看，企业新型号放量将减少中上游企业的成本摊销，从成本控制需求程度来看往往高于下游企业。我们认为，受益于三代机、四代机的量产，产业链除本身行业增速外中上游企业成本有望持续下降。长期来看，军品定价机制改革下的目标价格法逐步实施，产业链的成本控制权有望向下游加速集中。
风险提示：1、定价机制改革推进力度不及预期；2、装备研制进度及大批量生产进度不及预期。
证券研究报告：《“铸剑”海外专题系列（一）：从F-35战机的量产看国内航空产业链成本降低》
对外发布时间：2019年6月30日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：张铖 SAC编号：S0490517040002
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