今日要点速览：
1、海外稀土资源开发将走向何方；
2、银行业2019年中报前瞻；
3、回溯格力收购整合之路。
有色：《潮涨潮落，海外稀土资源开发将走向何方》
海外新兴稀土资源开发活跃，但多数处于较早期阶段，短期难现明显增量。目前独立于中国资本、中国稀土工业体系的海外工业级稀土项目仅澳洲Lynas莱纳斯一家；已投产中试稀土项目仅非洲Rainbow Rare Earths一家。从融资额来看，2005年至今Lynas累计融资约10.5亿美元位列第一，远超第二名Arafura Resources，而Rainbow项目累计融资仅1667万美元。总体来看，独立于中国资本及稀土工业体系之外的稀土项目仅澳洲Lynas发展较为成熟，其他项目多处于较早期阶段，短期难现明显增量；另一方面新开发稀土资源氧化物品位优势并不明显，不排除稀土价格调整导致新兴项目走向失败的可能。
风险提示：1. 上游产能出清、库存消化低于预期，部分停产产能复产；2. 高端钛材需求增长不及预期。
证券研究报告：《潮涨潮落，海外稀土资源开发将走向何方》
对外发布时间：2019年7月14日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001
银行：《银行业 2019 年中报前瞻：基本面稳健，继续看好优质中小行》
我们认为，资产端“质、价”依然是当前行业基本面的核心矛盾。一方面，随着银行负债端重定价红利临近结束，以及市场利率向贷款端传导，息差面临见顶回落压力；但更重要的是，我们看到今年以来宽信用政策效果逐渐显露，叠加行业在最近两个季度于成本端加大拨备计提力度，银行资产“质”压有明显缓和；此外，伴随银行在宽信用过程中规模扩张加快、以及资管新规对中收影响见底回暖，我们判断上半年乃至全年上市银行整体业绩增速或将继续保持平稳，预计2019年上半年上市银行整体（23家）归属母公司股东净利润同比增速为6.28%，一季度微微提升0.11个百分点。分类型看，中小行或继续受益于负债重定价红利尾声而保持息差高位，而大行则率先回落。
风险提示：1. 经济增速出现较大幅度下行； 2. 促消费政策方向发生偏移。
证券研究报告：《银行业 2019 年中报前瞻：基本面稳健，继续看好优质中小行》
对外发布时间：2019年7月14日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：王一川 SAC编号：S0490514070001
家电：《从入股新疆众和说起，回溯格力收购整合之路》
格力历史上进行了多次资产收购、增持或参与定增，其收购方向主要包括：一是对空调产业链上游优质企业的收购及持股，如收购凌达压缩机100%股权、2017-2018年相继增持海立股份10%股权及上周参与新疆众和的定增，主要针对附加值相对较高（整合有利于公司进一步提高盈利能力）及供给端相对受限（整合有利于降低排产层面风险）的零部件环节；二是跨产业收购，主要方向为智能装备、芯片及智能家居等，典型案例为公司参股闻泰科技并间接持股半导体标的安世集团；值得一提的是安世也是公司的零部件供应商，从此角度出发与整合产业链思路较为契合，预计公司在芯片领域仍将持续加强布局；且公司近年来推进的手机业务及前期收购失败的珠海银隆旗下储能电池业务，与智能家居系统建设均具备一定内在联系；此外公司还推进了部分家电产业内跨品类收购，如对格力小家电、晶弘冰箱的收购等。对于格力而言，上述收购一方面能够推动公司强化产业链一体化布局，构筑零部件供给的稳定性及成本优势，并通过提前抢占产业优质资源，实现对同业潜在对手竞争力的限制；另一方面也能够促进公司的多元化布局，加快公司在智能装备、智能家居、集成电路等新兴行业的渗透。
风险提示：1、终端需求表现不及预期；2、原材料价格波动；3、汇率大幅波动。
证券研究报告：《从入股新疆众和说起，回溯格力收购整合之路》
对外发布时间：2019年7月14日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002
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lbhhappyboy
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