今日要点速览：
1、后期能繁母猪存栏量变化；
2、5G终端带来电子产业链机遇；
3、通信板块估值方法。
农业：《如何看待后期能繁母猪存栏量变化？》
本轮猪周期能繁母猪存栏量环比转正的进度将慢于以往周期，参考以往周期能繁母猪存栏转正所用的时间，我们认为至少在2020年上半年能繁母猪存栏量难以转正。而从当前实践情况来看，发生过非洲猪瘟的猪场复产难度极大，行业整体产能去化时间或将超出市场预期。非洲猪瘟除导致能繁母猪产能去化外，还会导致行业整体种猪群退化，PSY和MSY下降，从而生猪供给进一步下滑。长期趋势来看，非洲猪瘟后行业平均养殖密度的下降预计将是必然，从而能繁母猪存栏量长期或将呈现L型走势。建议继续重点配置生猪养殖板块。
风险提示：1、猪价上涨不达预期；2、上市公司出栏规模不达预期。
证券研究报告：《如何看待后期能繁母猪存栏量变化？》
对外发布时间：2019年7月29日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：陈佳 SAC编号：S0490513080003
电子：《5G终端大幕开启》
从5G的通讯功能实现来看，射频前端及天线的变化较大。5G制式智能手机随着通信频段的进一步增加其射频前端芯片的价值量也将继续提升；另外，射频前端中滤波器、放大器都需要电容、电感用于阻抗匹配或扼流，因此MLCC及叠层电感的需求也将提升；5G时代 MIMO将提升天线及连接线的数量需求，在空间匮乏的情况下MPI/LCP有望快速渗透。此外，5G带来终端非金属化趋势也推动玻璃、陶瓷等脆性材料的应用拓展，看好先进激光装备需求提升。5G建设和普及将分为三大阶段，投资机会也将分为基站、终端和物连三个阶段，尤其终端的放量，将会为电子全产业链的发展带来契机。
风险提示：1、5G智能手机发布进度不及预期；2、5G因资费原因推广速度不及预期。
证券研究报告：《5G终端大幕开启》
对外发布时间：2019年7月28日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490514090001
通信：《通信板块估值方法探讨》
通过对海外运营商、铁塔公司、主设备厂商估值的探讨，我们得出以下结论：运营商为重资产公司且业绩波动性较大，P/B估值较为稳定可靠。铁塔行业厂商前期资本投入大，行业壁垒高，并且具备现金流充裕稳定的特征，因此较为适用EV/EBITDA方法估值。通信主设备厂商为轻资产、研发投入高的科技型企业。由于前期经历多年的兼并收购，业绩波动性较大。未来随着市场格局逐渐稳定，P/E的适用性有望得到提升。5G建设加速，流量有望进一步爆发，并驱动底层IT设备需求爆发及IDC市场规模加速增长，带来交换机、路由器、IDC服务器、传输设备、光模块市场高增长。
风险提示：1、5G建设不及预期；2、5G应用推进不及预期。
证券研究报告：《通信板块估值方法探讨》
对外发布时间：2019年7月29日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002
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火车_za
主播辛苦了