今日要点速览：
1、非银行业风险无忧，个股如何分化？
2、家电湖南区域市场跟踪与思考；
3、解读5G背景下的 OTT 大屏广告的未来前景。
非银：《科创板开端平稳，聚焦阿尔法分化》
本周我们对非银行业2019下半年潜在风险点进行梳理。1）多元：风险持续暴露，下半年信托表内和表外仍存在一定压力；信用环境收紧和监管趋严下P2P问题平台数量不断增加，网贷平台逾期率持续上行。2）券商：股票质押行业有所改善，维持担保比例处于安全区间；退市制度日益严格化，ST公司股票质押对行业净资产的侵蚀比例在2.5%-9.8%左右，整体较为可控，但需要重视个股风险。3）保险：投资端长端利率趋势下行背景下，险企再投资收益的压力增大，EV预期及可信度或有下滑；负债端上市险企单品类价值率明显承压，叠加新单保费中险种结构和渠道结构优化已经非常明显，价值率或将温和缓慢下行。
风险提示：1. 融资政策进一步收紧； 2. 利率大幅下行。
证券研究报告：《科创板开端平稳，聚焦阿尔法分化》
对外发布时间：2019年7月28日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：周晶晶 SAC编号：S0490514070005
家电：《终端需求或边际改善，现有渠道高效运行》
近日我们在湖南地区集中进行了一轮家电产业跟踪，主要侧重空调、厨电及小家电等领域；结合此次交流及日常跟踪，我们对当前空调与厨电行业的运行情况进行梳理与总结。需求层面，受旺季气温不高及降雨相对较多影响，2019年上半年湖南区域空调终端需求走势承压，且龙头企业终端表现有所分化，其中美的基于积极价格策略，安装卡实现不俗增长。7月下旬以来区域内天气逐步升温，后续空调终端需求或将有所改善；此外在前期需求偏弱背景下部分龙头厂商出货较为谨慎，目前渠道库存同比虽小幅增加但仍处于合理范围；总的来说，湖南区域内分品牌经营表现可进一步佐证当前行业龙头基本面仍较为稳健。
风险提示：1、终端需求表现不及预期；2、原材料价格波动；3、汇率大幅波动。
证券研究报告：《终端需求或边际改善，现有渠道高效运行》
对外发布时间：2019年7月30日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002
传媒：《解读5G背景下的OTT大屏广告》
宏观环境影响下广告主投放需求收缩，广告市场下行，但OTT广告行业仍保持高速发展，IPTV广告也正在实现从0到1的突破。我们认为，当前大屏广告具备高景气度，原因在于：1）OTT及IPTV用户的高速增长实现了受众的更广触达，大体量用户直接推动了广告收入的提升；2）大数据在大屏端的应用技术逐步成熟，精准投放实现流量的有效利用，进一步吸引广告主的投放预算；3）5G的高速率与低时延带动高清视频内容与AR/VR技术的发展，放大OTT及IPTV广告的价值。
风险提示：1. OTT、IPTV 业务拓展不及预期； 2. 行业监管政策变化。
证券研究报告：《解读5G背景下的OTT大屏广告》
对外发布时间：2019年7月29日
发布报告机构：长江证券研究所
本报告分析师：王傲野 SAC编号：S0490518010002
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